Fitch dona suport a la reestructuració financera proposada per Telefónica

L’agència considera que la retallada de dividends i l’optimització de costos milloraran la capacitat de reducció de deute orgànica i podrien impulsar la qualificació creditícia a mitjà termini.

Fitch Ratings ha valorat positivament el pla estratègic anunciat per Telefónica, que inclou una revisió de la seva política de dividends i un enfocament en l’eficiència operativa. Segons l’agència, aquestes mesures reforçaran la capacitat de reducció de deute orgànica de la companyia i ampliaran el marge per mantenir la seva actual qualificació creditícia de BBB amb perspectiva estable.

L’estratègia, presentada el passat 4 de novembre, abasta el període 2026-2030 i contempla una política de dividends reajustada que permetrà reduir l’endeutament per sota del llindar positiu de l’Ebitda net en els pròxims dos o tres anys. Això, segons Fitch, incrementarà la flexibilitat financera i l’espai per a una eventual millora de la qualificació a llarg termini.

El nou pla de Telefónica prioritza la generació de flux de caixa lliure (FCF) i la millora de la flexibilitat financera, amb l’objectiu d’estar millor posicionada davant possibles oportunitats de consolidació a Europa i mercats clau. La companyia reduirà els dividends en un 50% a partir de 2026 i vincularà la seva evolució futura a la generació de caixa, ja que dedicarà als dividends el 40-60% del FCF en 2027 i 2028.

En l’àmbit operatiu, Telefónica preveu simplificar el seu model i ampliar les seves capacitats tecnològiques. Les mesures d’eficiència permetran retallar la despesa operativa bruta en 1.510 milions d’euros per a 2028 i en 2.000 milions per a 2030. A més, continuarà amb la desinversió en actius de Hispam per concentrar-se a Europa i el Brasil.

La companyia també ha manifestat la seva disposició a utilitzar capital propi per a operacions corporatives transformadores a Europa, cosa que Fitch considera positiva per al seu perfil creditici. L’agència subratlla que qualsevol consolidació en mercats existents podria reforçar la posició competitiva i financera del grup.